Dogecoin
Active member
Bedel yatırımı, gerçek yahut defter bedelinden daha düşük bir fiyata süreç görüyor üzere görünen pay senetlerinin seçilmesini içeren bir yatırım stratejisidir.
Kıymet Yatırımı Nedir?
Paha yatırımı, yatırımcıların pay senetleri, tahviller, gayrimenkul yahut başka varlıkları bedelinden daha düşük bir fiyata satın almayı amaçladığı bir stratejidir. Bedel yatırımı peşinde koşan yatırımcılar, varlıkların içsel bedelini ortaya çıkarmayı öğrenir ve bu içsel bedelden daha düşük fiyatlarla satın alınıncaya kadar bekleme sabrını geliştirir.
Bedel yatırımı, satışta yatırım satın almaktan daha fazla yahut daha az değildir.
Kıymet yatırımının kökenleri, her iki adamın da Columbia Business School’da ders vermeye başladığı 1920’lerde Benjamin Graham ve David Dodd tarafınca yapılan araştırmaya kadar uzanır. Kıymet yatırımı kavramlarının birçok, onların “Güvenlik Tahlili” isimli kitabında ve Graham’ın “Akıllı Yatırımcı” isimli kitabında açıklanmıştır. Paha yatırımının en başarılı uygulayıcısı olan Warren Buffett, Graham’ın Columbia’da öğrencisiydi.
Paha yatırımı, bir şirkette pay satın alan bir yatırımcının işin bir kısmına sahip olduğu öncülünden başlar. Bu açık üzere görünse de, birfazlaca yatırımcı, sahip oldukları şirketlerin temellerini dikkate almadan “piyasada oynuyor”.
Bir işletme sahibi olarak yatırımcı, içsel pahalarını kıymetlendirmek için şirketlerin finansal tablolarını değerlendirmelidir. Bu kıymetlendirme tipi temel tahlil olarak bilinir.
İçsel kıymet nadiren tek bir sayıdır. Bunun yerine, karmaşık bir teşebbüsü değerlendirmeye yönelik birfazlaca var iseyım niçiniyle, içsel kıymet ekseriyetle bir aralıktır. Bu katılık eksikliği bir yatırımcıyı ilgilendirmemelidir.
Bay Buffett’in kelamlarıyla, “Tam olarak yanlış olmaktansa yaklaşık olarak yanlışsız olmak daha yeterlidir.” Paha yatırımcıları, fiyatı gerçek kıymetinde yahut altında olan bir şirkete yatırım yapmayı düşüneceklerdir.
İç Paha Nasıl Hesaplanır
Temel olarak, bir şirketin içsel pahasını hesaplamak, bir şirketin gelecekteki nakit akışlarının bugünkü pahasını belirlemeyi içerir. Bu da, gelecekteki nakit akışlarının ve bu nakit akışlarının bugünkü kıymetini belirlemek için kullanılacak faiz oranının varsayım edilmesini gerektirir. Bu var iseyımlar göz önüne alındığında, gerçek kıymetin niye kesin bir sayı yerine ekseriyetle bir aralık olduğunu anlamak kolaydır.
Buffett, yatırımların ve işletmelerin izafî cazipliğini kıymetlendirmek için içsel bedeli “tek mantıklı yaklaşım” olarak isimlendirdi.
“İçsel bedel sıradançe tanımlanabilir: Bir işletmeden kalan ömrü boyunca alınabilecek nakdin iskonto edilmiş değeridir” diye yazdı.
Bir şirketin gerçek pahasının altında satış yapıp yapmadığını belirlemek için kimilerinin kullandığı bir dizi ölçüm vardır. Bunların hiç birine körü körüne güvenilmemekle birlikte, faydalı bir başlangıç noktası olabilirler.
P/B Oranı ile Gerçek Kıymeti Belirleyin
P/B oranı, bir şirketin pay senedi fiyatını pay başına defter kıymetiyle karşılaştırır. Pay başına defter pahası, şirketin net pahasının (varlıklar eksi borçlar) mevcut pay sayısına bölünmesiyle elde edilir. Kimi durumlarda, yatırımcılar muhakkak maddi olmayan varlıkları (mesela şerefiye) PB oranı hesaplamasının haricinde tutacaktır.
Teoride, 1.0’ın altındaki rastgele bir paha, bir şirketin payının şirketin net kıymetinden daha düşük bir fiyata satıldığını gösterir. Bugün, kimi bankalar defter kıymetlerinin altında ticaret yaparken, birtakım büyüme şirketleri net kıymetlerinin katları ile ticaret yapıyor.
tıpkı vakitte, bu sayılar iş çevrimleri boyunca değiştiğinden, bedele karşı büyüme yatırımlarını tanımlayan tek bir P/B oranı yoktur. Pay senedi meblağları yükseldikçe, P/B Oranı yükselir ve fiyatlar düştükçe oran da artar.
Fiyat-Kazanç Oranı ile Gerçek Kıymeti Belirleyin
Fiyat/kazanç yahut F/K oranı, bir şirketin pay senedi fiyatını yıllık hasılatlarıyla karşılaştırır. Örneğin, 15’lik AP/E oranı, şirketin cari hasılatlarında payın maliyetine eşitlenmesinin 15 yıl alacağını gösterir.
F/K oranı ne kadar düşükse, şirketin pahalı pay senedi olarak kıymetlendirilmesi o kadar muhtemeldir. Bir pay senedini otomatik olarak bedel yatırımı olarak nitelendiren sabit bir düzey bulunmamakla bir arada, PE oranı bir bütün olarak piyasanın ortalama F/K oranından daha düşük olmalıdır.
P/B oranında olduğu üzere, daha düşük bir F/K oranının bir şirketin düzgün bir yatırım olduğu manasına gelmediğini unutmayın. Bu metrikler, daha fazla tahlil için bir başlangıç noktasıdır.
Kıymet Yatırımına Alternatifler
Kıymet yatırımı, pay senedi seçiminde tek yaklaşım değildir. Tahminen de en değerli alternatif büyüme yatırımıdır. Bedel yatırımının payları satışta olan şirketleri aradığı yerde, büyüme yatırımı öbür biroldukca şirketten epey daha süratli büyüyen şirketleri arar.
Bir paha yatırımcısının düşük bir F/K oranı yahut P/B oranı aradığı durumlarda, büyüme yatırımcısı daha epey bir şirketin gelirini ve karını ne kadar süratli büyüttüğüyle ilgilenir. Aslında, biroldukca büyüme şirketi astronomik olarak yüksek F/K ve P/B oranlarına sahiptir.
vakit içinde, her iki yaklaşım da ortalama piyasa getirilerinden daha yeterli performans gösterebilir. Mevcut piyasada, büyüme yatırımı, birkaç yıldır bedel yatırımından daha âlâ performans göstermiştir. Bunu en açık biçimde Amazon, Apple ve Tesla üzere şirketlerin getirilerinde görmek mümkün. Lakin geçmişte, bedel yatırımının daha güzel performans gösterdiği uzun devirler olmuştur.
Bedel yatırımı ve büyüme yatırımının ötesinde, kimi alternatifler temel tahlilden büsbütün kaçınır. Örneğin, gelecekteki piyasa fiyatlarını iddia etmek için geçmiş piyasa datalarını kullanan teknik tahlil yaklaşımını izleyenler. Emsal biçimde, günlük tüccarlar, içsel bedelin bir değerlendirmesinden çok piyasadaki kısa vadeli dalgalanmalara güvenirler.
Yatırım Fonları ile Bedel Yatırımı
Yatırım fonları, yatırımcılara kıymet yatırımına maruz kalma fırsatı sunabilir. Birden fazla büyük fon şirketi, hem faal olarak yönetilen birebir vakitte pasif olarak yönetilen (yani endeks fonları) paha fonları sunar. Örnek olarak, Vanguard Value Index Fund Admiral Shares (VVIAX) paha şirketlerine yatırım yapar. Bu fonun Vanguard Growth Index Fund Admiral Shares (VIGAX) ile sıradan bir karşılaştırması, bu iki yatırım yaklaşımı içindeki farkı vurgulamaktadır.
Kıymet fonunu oluşturan pay senetlerinin ortalama F/K oranı 18.1’dir. Büyüme fonu ortalama F/K oranı 38,8’dir. Birebir biçimde paha fonunun P/B oranı 2,1 iken, büyüme fonunun P/B oranı 8,2’dir.
Daha evvel açıklandıği üzere, büyüme fonları son birkaç yılda bedel fonlarından daha uygun performans gösterdi ve bu, bu iki fonun 10 yıllık performansına yansıyor. Bedel fonu ortalama %10.91, büyüme fonu ise %16.79 getiri sağlamıştır.
tıpkı vakitte, bu dataları büyüme yatırımının kıymet yatırımına tercih edildiği biçiminde yorumlamamak gerekir. İkisi de günlerini güneşte geçirecekler. Biri bu iki yatırım tarzının bir karışımını arıyorsa, bir S&P 500 endeks fonu bu yaklaşımı sunacaktır.
Kıymet Yatırımı Nedir?
Paha yatırımı, yatırımcıların pay senetleri, tahviller, gayrimenkul yahut başka varlıkları bedelinden daha düşük bir fiyata satın almayı amaçladığı bir stratejidir. Bedel yatırımı peşinde koşan yatırımcılar, varlıkların içsel bedelini ortaya çıkarmayı öğrenir ve bu içsel bedelden daha düşük fiyatlarla satın alınıncaya kadar bekleme sabrını geliştirir.
Bedel yatırımı, satışta yatırım satın almaktan daha fazla yahut daha az değildir.
Kıymet yatırımının kökenleri, her iki adamın da Columbia Business School’da ders vermeye başladığı 1920’lerde Benjamin Graham ve David Dodd tarafınca yapılan araştırmaya kadar uzanır. Kıymet yatırımı kavramlarının birçok, onların “Güvenlik Tahlili” isimli kitabında ve Graham’ın “Akıllı Yatırımcı” isimli kitabında açıklanmıştır. Paha yatırımının en başarılı uygulayıcısı olan Warren Buffett, Graham’ın Columbia’da öğrencisiydi.
Paha yatırımı, bir şirkette pay satın alan bir yatırımcının işin bir kısmına sahip olduğu öncülünden başlar. Bu açık üzere görünse de, birfazlaca yatırımcı, sahip oldukları şirketlerin temellerini dikkate almadan “piyasada oynuyor”.
Bir işletme sahibi olarak yatırımcı, içsel pahalarını kıymetlendirmek için şirketlerin finansal tablolarını değerlendirmelidir. Bu kıymetlendirme tipi temel tahlil olarak bilinir.
İçsel kıymet nadiren tek bir sayıdır. Bunun yerine, karmaşık bir teşebbüsü değerlendirmeye yönelik birfazlaca var iseyım niçiniyle, içsel kıymet ekseriyetle bir aralıktır. Bu katılık eksikliği bir yatırımcıyı ilgilendirmemelidir.
Bay Buffett’in kelamlarıyla, “Tam olarak yanlış olmaktansa yaklaşık olarak yanlışsız olmak daha yeterlidir.” Paha yatırımcıları, fiyatı gerçek kıymetinde yahut altında olan bir şirkete yatırım yapmayı düşüneceklerdir.
İç Paha Nasıl Hesaplanır
Temel olarak, bir şirketin içsel pahasını hesaplamak, bir şirketin gelecekteki nakit akışlarının bugünkü pahasını belirlemeyi içerir. Bu da, gelecekteki nakit akışlarının ve bu nakit akışlarının bugünkü kıymetini belirlemek için kullanılacak faiz oranının varsayım edilmesini gerektirir. Bu var iseyımlar göz önüne alındığında, gerçek kıymetin niye kesin bir sayı yerine ekseriyetle bir aralık olduğunu anlamak kolaydır.
Buffett, yatırımların ve işletmelerin izafî cazipliğini kıymetlendirmek için içsel bedeli “tek mantıklı yaklaşım” olarak isimlendirdi.
“İçsel bedel sıradançe tanımlanabilir: Bir işletmeden kalan ömrü boyunca alınabilecek nakdin iskonto edilmiş değeridir” diye yazdı.
Bir şirketin gerçek pahasının altında satış yapıp yapmadığını belirlemek için kimilerinin kullandığı bir dizi ölçüm vardır. Bunların hiç birine körü körüne güvenilmemekle birlikte, faydalı bir başlangıç noktası olabilirler.
P/B Oranı ile Gerçek Kıymeti Belirleyin
P/B oranı, bir şirketin pay senedi fiyatını pay başına defter kıymetiyle karşılaştırır. Pay başına defter pahası, şirketin net pahasının (varlıklar eksi borçlar) mevcut pay sayısına bölünmesiyle elde edilir. Kimi durumlarda, yatırımcılar muhakkak maddi olmayan varlıkları (mesela şerefiye) PB oranı hesaplamasının haricinde tutacaktır.
Teoride, 1.0’ın altındaki rastgele bir paha, bir şirketin payının şirketin net kıymetinden daha düşük bir fiyata satıldığını gösterir. Bugün, kimi bankalar defter kıymetlerinin altında ticaret yaparken, birtakım büyüme şirketleri net kıymetlerinin katları ile ticaret yapıyor.
tıpkı vakitte, bu sayılar iş çevrimleri boyunca değiştiğinden, bedele karşı büyüme yatırımlarını tanımlayan tek bir P/B oranı yoktur. Pay senedi meblağları yükseldikçe, P/B Oranı yükselir ve fiyatlar düştükçe oran da artar.
Fiyat-Kazanç Oranı ile Gerçek Kıymeti Belirleyin
Fiyat/kazanç yahut F/K oranı, bir şirketin pay senedi fiyatını yıllık hasılatlarıyla karşılaştırır. Örneğin, 15’lik AP/E oranı, şirketin cari hasılatlarında payın maliyetine eşitlenmesinin 15 yıl alacağını gösterir.
F/K oranı ne kadar düşükse, şirketin pahalı pay senedi olarak kıymetlendirilmesi o kadar muhtemeldir. Bir pay senedini otomatik olarak bedel yatırımı olarak nitelendiren sabit bir düzey bulunmamakla bir arada, PE oranı bir bütün olarak piyasanın ortalama F/K oranından daha düşük olmalıdır.
P/B oranında olduğu üzere, daha düşük bir F/K oranının bir şirketin düzgün bir yatırım olduğu manasına gelmediğini unutmayın. Bu metrikler, daha fazla tahlil için bir başlangıç noktasıdır.
Kıymet Yatırımına Alternatifler
Kıymet yatırımı, pay senedi seçiminde tek yaklaşım değildir. Tahminen de en değerli alternatif büyüme yatırımıdır. Bedel yatırımının payları satışta olan şirketleri aradığı yerde, büyüme yatırımı öbür biroldukca şirketten epey daha süratli büyüyen şirketleri arar.
Bir paha yatırımcısının düşük bir F/K oranı yahut P/B oranı aradığı durumlarda, büyüme yatırımcısı daha epey bir şirketin gelirini ve karını ne kadar süratli büyüttüğüyle ilgilenir. Aslında, biroldukca büyüme şirketi astronomik olarak yüksek F/K ve P/B oranlarına sahiptir.
vakit içinde, her iki yaklaşım da ortalama piyasa getirilerinden daha yeterli performans gösterebilir. Mevcut piyasada, büyüme yatırımı, birkaç yıldır bedel yatırımından daha âlâ performans göstermiştir. Bunu en açık biçimde Amazon, Apple ve Tesla üzere şirketlerin getirilerinde görmek mümkün. Lakin geçmişte, bedel yatırımının daha güzel performans gösterdiği uzun devirler olmuştur.
Bedel yatırımı ve büyüme yatırımının ötesinde, kimi alternatifler temel tahlilden büsbütün kaçınır. Örneğin, gelecekteki piyasa fiyatlarını iddia etmek için geçmiş piyasa datalarını kullanan teknik tahlil yaklaşımını izleyenler. Emsal biçimde, günlük tüccarlar, içsel bedelin bir değerlendirmesinden çok piyasadaki kısa vadeli dalgalanmalara güvenirler.
Yatırım Fonları ile Bedel Yatırımı
Yatırım fonları, yatırımcılara kıymet yatırımına maruz kalma fırsatı sunabilir. Birden fazla büyük fon şirketi, hem faal olarak yönetilen birebir vakitte pasif olarak yönetilen (yani endeks fonları) paha fonları sunar. Örnek olarak, Vanguard Value Index Fund Admiral Shares (VVIAX) paha şirketlerine yatırım yapar. Bu fonun Vanguard Growth Index Fund Admiral Shares (VIGAX) ile sıradan bir karşılaştırması, bu iki yatırım yaklaşımı içindeki farkı vurgulamaktadır.
Kıymet fonunu oluşturan pay senetlerinin ortalama F/K oranı 18.1’dir. Büyüme fonu ortalama F/K oranı 38,8’dir. Birebir biçimde paha fonunun P/B oranı 2,1 iken, büyüme fonunun P/B oranı 8,2’dir.
Daha evvel açıklandıği üzere, büyüme fonları son birkaç yılda bedel fonlarından daha uygun performans gösterdi ve bu, bu iki fonun 10 yıllık performansına yansıyor. Bedel fonu ortalama %10.91, büyüme fonu ise %16.79 getiri sağlamıştır.
tıpkı vakitte, bu dataları büyüme yatırımının kıymet yatırımına tercih edildiği biçiminde yorumlamamak gerekir. İkisi de günlerini güneşte geçirecekler. Biri bu iki yatırım tarzının bir karışımını arıyorsa, bir S&P 500 endeks fonu bu yaklaşımı sunacaktır.