Trendio
Active member
analiz
Durum: 02/02/2023 06:41
ECB Başkanı Lagarde, para politikasını daha da sıkılaştıracağını açıkladı. Ancak giderek daha fazla para otoritesi faiz oranı döngüsünü sona erdirmek istiyor. Ekonomi ve düşen enflasyonla ilgili endişelerle tartışıyorlar.
Klaus-Rainer Jackisch tarafından, Bay
Hırvatistan’ın Bregana belediyesi muhtemelen çoğu turist tarafından bilinmiyor – ya da en fazla gönülsüz kalış nedeniyle tanıdık geliyor. Çünkü yaz aylarında, Slovenya’ya giden bu sınır kapısında sık sık trafik sıkışıklığı ve dayanılmaz derecede uzun bekleme süreleri oluyor. Küçük kasaba Yeni Yıl için giyindi, çünkü AB Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen’den başkası Hırvatistan Başbakanı Andrej Plenkoviç ile büyük bir şeyi kutlamak için içeri daldı: ülkenin Schengen bölgesine ve Avrupa Para Birliği’ne katılımı.
Klaus Rainer Jackisch
Euro’ya karşı belirsiz tutum
Bu sadece engelleri açmakla kalmadı, Hırvatistan aynı zamanda yılın başında Euro Club’ın 20. üye ülkesi oldu. İki siyasetçi sınırda selamlaştıktan sonra birlikte bir kahve içmek için yakındaki başkent Zagreb’e gitti. Yepyeni Hırvat euro madeni paraları ile ödendi.
Dört milyon Hırvat’ın avro bölgesine katılma konusunda karışık duyguları var. Pek çok kişi için Adriyatik’teki popüler tatil beldesi nihayet Avrupa’ya ulaşırken, diğerleri yerel para birimi olan kuna’nın bir bağımsızlık sembolü olarak kaybının yasını tutuyor. Ayrıca, Hırvatistan’da pek çok kişi avro projesine olan hevesini kaybetti. İstikrarlı fiyatlar, düşük faiz oranları ve büyük refah vaatleri çoktan geçerliliğini yitirdi. Son dönemde yüzde 13,5’e ulaşan enflasyon oranıyla Hırvatistan, enflasyonun özellikle yüksek olduğu ülkelerden biri.
Teraziyi devirmek mi?
Sözde Maastricht kriterlerinin bir şekilde hâlâ geçerli olduğu normal koşullar altında, böyle bir enflasyon oranı Hırvatistan’ın üyeliğini hemen engellerdi. Ancak Frankfurt’taki para gözlemcilerinin, istenen yüzde ikilik hedefin beş katı kadar yüksek olan enflasyon verilerini de yanıtlamak zorunda kaldığı zamanlarda, erişim engelleri artık önemli bir rol oynamıyor. Tüccarlar kunadan avroya çevirirken aşağı değil yukarı yuvarlama eğiliminde olduklarından, yerel halkın çoğu enflasyonda daha fazla bir artıştan korkuyor.
Para politikası açısından Hırvatistan ortada: merkez bankası başkanı Boris Vujciç ne rahat bir “güvercin” ne de kısıtlayıcı bir “şahin” olarak görülüyor, ancak tarafsız kampta gruplanıyor. Tarafsız olan Litvanyalı ve Lüksemburglu meslektaşları ve iki yönetim kurulu üyesi Schnabel ve Elderson ile birlikte, gelecekte teraziyi değiştirebilir.
Lagarde’den net sinyaller
Çünkü iki kamp arasındaki çatışmalar yeniden şiddetleniyor. Ekim ayında yüzde 10,6 ile zirve yapan rekor enflasyon karşısında irkilen pek çok “güvercin” direnişlerinden vazgeçti ve para politikasını sıkılaştırmayı kabul etti: Avrupa Merkez Bankası geçen yazdan bu yana faiz oranlarını dört kez artırdı. Bunlar, yüzde 0,75 puanlık iki büyük adımı içeriyordu. Ana faiz oranı şu anda yüzde 2,5.
Faiz oranlarının bu hafta yeniden artması muhtemel. Dünya Ekonomik Forumu’nda ECB Başkanı Christine Lagarde, para otoritelerinin faiz oranlarını sıkılaştırmaya devam edeceği konusunda hiçbir şüphe bırakmadı. Karlı Davos’ta “Enflasyon çok yüksek” dedi. Kısıtlayıcı bölgede enflasyonu zamanında yüzde 2’ye getirecek kadar uzun süre kalana kadar bu rotada kalacağız.”
“ECB hayal kırıklığına uğrattı”
Lagarde bunu çok iyi biliyor: Nüfusun büyük bir kısmı para otoritelerinden ve enflasyonu gevşek bir şekilde ele almalarından son derece memnun değil. Kısa bir süre önce, AMB Başkanı, aksi takdirde oldukça diplomatik olarak içine kapanık ve eski AMB baş ekonomisti Ottmar Issing’in suratına güçlü bir tokat yemek zorunda kaldı: “ECB’de hayal kırıklığına uğradım,” diyor ekonomist, sekiz yıl boyunca sabit fiyatlar sağladı görev süresi boyunca “Frankfurter Allgemeine Sunday gazetesinde.” “Ve bunun nedeni, ortaya çıkan enflasyon tehlikelerine çok geç tepki vermesidir.”
Aslında, ECB aylarca bekledi ve hiçbir şey yapmadı, bu arada dünyadaki diğer merkez bankaları tepki gösterdi ve bazı durumlarda sert bir şekilde faiz oranlarını yükseltti. Sonuç olarak, avro da düştü, bu da durumu daha da kötüleştirdi çünkü ithal mallar daha pahalı hale geldi ve enflasyonu daha da artırdı. Sonuç olarak, para gözlemcilerinin uzun süreli tereddütleri, büyük para birimi devalüasyonuna ve refahta önemli kayıplara yol açtı ve bu da Avrupa’da zengin ve fakir arasındaki uçurumu genişletti.
Enerji ve gıdadaki değişken fiyatları enflasyon oranından hariç tutsanız bile, sonuçta ortaya çıkan çekirdek enflasyon hedeflenenin iki katından fazladır – aslında daha fazla güçlü faiz artırımının gerekli olduğunun açık bir işareti. Enflasyonu daha fazla alevlendirmekle tehdit eden bazen çok yüksek ücret anlaşmaları da daha fazla faiz artışı lehine konuşuyor.
Çoğunluğun parasal “güvercinleri”
Ancak arka planda “güvercinler” zaten homurdanıyor. Commerzbank tarafından yapılan bir analize göre, kampları her zamankinden daha güçlü: 15 “güvercin”, yalnızca altı “şahin” e karşı çıkıyor. Önde gelen temsilcilerinden biri İtalyan ECB Yönetim Kurulu üyesi Fabio Panetta’dır. Artan faiz oranlarının ekonomi üzerindeki olumsuz sonuçları konusunda uzun süredir uyarılarda bulunuyor.
Handelsblatt’ta “Mevcut durumda, kendimizi belirli bir faiz oranı gelişimine çok uzun süre taahhüt etmemeliyiz” dedi. Aslında, muhtemelen daha çok İtalya ve diğer güney ülkeleri için artan yeniden finansman maliyetlerini sınırlamakla ilgili. Çünkü faiz oranları yükselirse ülkeler devlet tahvillerine daha yüksek faiz ödemek zorunda kalır.
Bu ay için temel faiz oranlarında 0,5 puanlık bir artış açıklandı ve Mart ayında aynı miktarda bir adım daha bekleniyor. En geç Mayıs ayından itibaren, güçlü “güvercinler” kampı frene basmalı. Bu noktada, gevşek para politikası savunucularının faiz oranlarını daha az keskin bir şekilde yükseltmek için bir gerekçe olarak kullanmaları muhtemel olan enflasyonda önemli bir yavaşlama bekleniyor.
Fiyatların tekrar düşmesi pek mümkün değil
Ancak nüfus için enflasyon sorunu bitmemeli. Enflasyon yavaşlasa bile, yüzde beş ila altı arasında enflasyon oranları bekleniyor – yine de arzu edilenin yaklaşık üç katı kadar yüksek. Ve bir yavaşlama, fiyatların tekrar düşeceği anlamına gelmez; sadece daha az yükseldikleri anlamına gelir.
Yüksek enflasyon Hırvatistan’ın Adriyatik kıyısında da hissediliyor. Turizmde güzel zamanlar geride kaldı. Ancak Hırvatistan’da avronun kullanılmaya başlanması tatilciler için daha ucuz hale getirmese de: Ortak para birimiyle seyahat etmek artık kesinlikle daha kolay.