Trendio
Active member
ABD Lideri Joe Biden’ın kısa bir süre ortasında bir daha sonraki Fed liderini açıklamaya hazırlanıyor. Piyasanın genelinde Biden’ın Jerome Powell’ı tekrar atayacağı beklentisi hakim. Lakin mevcut Fed Guvernörü Lael Brainard’ın seçilme mümkünlüğünün da son haftalarda arttığı izlendi.
Bloomberg’in değerlendirmesine nazaran Powell’ın yerine Brainard’ın atanması para siyasetinin idaresinde somut bir değişikliğe yol açmayacak; lakin değişiklikler daha çok merkez bankasının banka regülasyonu, iklim değişikliği ve dijital para bahislerindeki rolünde olacak.
Powell’ın seçilmemesi durumunda merkez bankasının karar organı Federal Açık Piyasa Komitesi’nde (FOMC) muhtemelen dört koltuğun boşalacak olması da para siyaseti üzerinde göründüğü kadar değişiklik yaratmayacak.
Pekala Brainard’ın atanması durumunda nasıl bir para siyaseti görünümü kelam konusu olacak? Powell’ın en kuvvetli adayı Brainard nasıl bir profil çiziyor?
Fed’in güvercinlerinden
Brainard’ın konuşmaları, bahis siyaset faizinin yükseltilmesinin aciliyetine geldiğinde, kendisinin FOMC’nin en güvercin üyelerinden biri olduğunu işaret ediyor.
Powell ve öteki kimi Fed guvernörleri, işgücü piyasasının pandemi öncesi iştirak oranına ulaşabilme gücü hakkında kuşkularını daha yüksek sesle lisana getirmeye başlarken ve bu durum bu üyelerin erken bir faiz artırımı görüşüne yanlışsız yöneliyor olabileceğini işaret ederken, Brainard çabucak hemen bu görüşte değil ve pandemi öncesi işgücü piyasasına dönüşün mümkün olduğu yolundaki fikrini koruyor.
Powell’a hiç muhalif olmadı
Brainard bununla birlikte Powell’ın para siyaseti yaklaşımına da hiç muhalif olmadı. Bu ve onun siyaset oluşturulmasındaki data bazlı ve pratik yaklaşımı, başkanlığa seçilmesi durumunda, muhtemelen para siyasetinde devamlılığı işaret ediyor.
FOMC’de gelecek yıl oy hakkına sahip üyelerin kıymetli kısmının enflasyon risklerini denetim etme eğiliminde olmaları ile bir arada, Brainard’ın güvercin tavrı FOMC’yi, şayet komitedeki görüş birliği erken faiz artırımı tarafındaysa, bu adımdan uzaklaştıramayacak.
Finansal özgürleştirme konusunda itirazları var
Fed liderinin Fed sistemi için gündemi belirliyor olmasından dolayı, Brainard, lider olması durumunda, Powell’ın daha tereddütlü yaklaştığı iki alan olan iklim değişikliği ve dijital para bahislerinde Fed’in rolünü artırma istikametinde daha tesirli olabilir. Brainard ayrıyeten finansal özgürleştirme değişiklikleri konusuna da birkaç kere itiraz etti.
Powell’ın başkanlık periyodu Şubat 2022’de sona eriyor, lakin guvernör olarak misyon mühleti 2028 yılına kadar devam ediyor. Powell bu niçinle teknik olarak Brainard’ın onaylanmasından evvel guvernör olarak kalabilir ve Brainard’ın onaylanmasına dek aktif bir biçimde lider olarak bakılırsavini sürdürebilir. Şayet bu gecikseydi, Powell süreci hala faiz artırımına yanlışsız yürütebilirdi.
Fakat Powell tekrar atanmazsa muhtemelen istifasını verecek ve bu durumda Fed Guvernörler Kurulu’nda gelecek yıl dört koltuk boşalacak. Biden idaresi muhtemelen güvercin tavırlı ve işgücü piyasası toparlanmasına daha fazla odaklanan adayları atayacak.
Bu durum, ayrılan siyaset yapıcıların da komitenin en güvercin üyeleri içinden olmalarından dolayı, noktasal grafik için görünümü somut bir biçimde değiştirmeyecek.
Enflasyonun süreksiz olduğunu düşünüyor
Guvernör Brainard, enflasyonun süreksiz olduğu görüşünü savunurken, istihdamın pandemi öncesi düzeylere ya da bu düzeylerin üzerine ulaşabileceği görüşünde fazlaca kararlı. Öteki taraftan, Fed Lideri Powell son FOMC basın toplantısında işgücü piyasasından kimi çıkışların daimi olabileceği imasında bulundu.
Brainard, işgücü piyasasının sıkı olduğunu söyleyenlere karşılık, işsizlik oranının, iştirak ve yanlış sınıflama dikkate alınarak düzeltildiğinde, hala yüksek oldu görüşünü savunuyor: Daha evvel 1 düzeyinin üzerinde olan açık iş konumunun işsizliğe oranı, Temmuz ayında, düzeltme daha sonrası 0,85 düzeyine düşüyor. Brainard, bilhassa küçük çocuklu anneler için olmak üzere, Kovid kaynaklı zorlukların, işgücüne iştirakteki toparlanmanın yavaş olmasının temel sebebi olduğunu düşünüyor.
Brainard’ın enflasyona ait görüşleri, Powell’ın arz ve talep üzerinde Kovid ile alakalı tesirler konusundaki kanıları ile fazlaca yakın. Brainard ayrıyeten, yapısal faktörlerin enflasyonu Kovid bağlı zorluklar ortadan kalktığında tekrar düşüreceği görüşünü de savunuyor.
Bu görüşlerinden dolayı, Bloomberg Economics Brainard’ı FOMC’nin en güvercin üyelerinden biri olarak pahalandırıyor.
Sicili, enflasyonu denetim etmek için gerekeni yapacağına işaret ediyor
Siyaset faizi artırımının imaları açısından hakikaten kıymetli nokta, Brainard’ın enflasyonun daha da yükselmesi durumunda nasıl hareket edeceği. Brainard’ın sicili ve geçmişi, şayet datalar enflasyon beklentilerinin çıpadan kurtulduğunu açık bir biçimde gösterirse, enflasyonu denetim etmek için ne gerekirse yapacağını işaret ediyor.
Brainard’ın risk idaresi ve karar alma tarzı, büyük ölçüde Powell’ın olduğu üzere, pratik ve data odaklı. Brainard’ın kamu hizmeti, finansal kriz ile çaba ile tanımlanıyor ve bu durum bir siyaset yapıcının esnek ve şartlardaki sert değişikliklere tepkisel olmasını gerektiriyor.
Mali takviyelerin vaktindilk evvel çekilmemesi gerektiğini düşünüyor
Brainard, üst seviye ekonomik siyaset yapan olarak nazaranv yaptığı 11 yıllık (2010-2013 ortası Hazine Bakanlığı milletlerarası işlerden sorumlu müsteşar ve 2014 yılından bu yana Fed guvernörü) müddet boyunca, mali takviyelerin vaktindilk evvel çekilmesi üzere siyaset yanılgılarının Avrupa ekonomilerinde borç dinamiklerini nasıl istikrarsız hale getirebileceği konusunu birinci ağızdan söyleyenlerden biri oldu.
Brainard, 2013 yılında, Hazine Bakanlığı’nın en doruktaki memleketler arası finans diplomatı olarak, Fed’in mali sıkılaştırmaya ait irtibatının gelişen piyasa ekonomilerine ne derece ziyan verdiğini gördü ve bu durum onu, mevcut sıkılaştırma konjonktüründe, başka bir varlık alımlarının azaltılmasından kaynaklanan öfkeye (taper tantrum) karşı daha hassas olmaya yöneltebilir.
Brainard’ı enflasyonda harekete geçirecek datalar
Brainard ayrıyeten, 2015-2016 periyodunda olduğu üzere, Çin’den kaynaklanan milletlerarası risklerin, ABD iktisadı için, gecikmiş ve daha yavaş bir faiz artışı patikasına yol açan dezenflasyonist güçleri nasıl ortaya çıkardığı konusunda da pek deneyimli.
Brainard’ın bugünkü dünyada tepki işlevine anlık bir bakış için, enflasyon konusunda ona alarm zilleri çaldıracak üç tane datalara bağımlı ölçümü dikkate almak gerek: Birincisi, konut-hizmetler enflasyonunun beklenenden daha kayda kıymet bir biçimde yükselmesi; ikincisi, besin meblağlarının sürat yavaşlamaması ve Kovid öncesi trendlerine dönmemesi ve üçüncüsü, fiyat artışlarının enflasyona yansıması.
Dijital para fikrine yaklaşımı
Fed lideri kısa vadeli faizler için siyasetleri tek başına değiştirmeyebilir, fakat Brainard’ın Fed sistemi için araştırma gündemini denetim etmede kayda bedel bir tesiri var.
Brainard, Powell’ın isteksizliğinin aksine, Fed’in iklim değişikliği tahlili ve dijital para bahislerinde rolü olduğu konusunu istekli bir biçimde savunuyor. Brainard tarafınca yönetilen bir Fed büyük ihtimalle bu iki alanda rolünü artıracak.
Brainard, devlet tarafınca çıkarılan bir dijital paranın olmadığı bir ortamda özel kesim koinlerinin artmasının kesimli bir ödeme sistemine ve hane halkı ve işletmeler için finansal risklere niye olabileceği ihtarında bulunarak, Fed’in bir dijital para çıkarması lehinde görüş bildirdi.
Brainard, iklim değişikliği konusunda, merkez bankasının düşük karbon iktisadına geçişin tesirlerinin öncü tahlilinde bir rolünün olması gerektiğine inanıyor. Brainard, bu geçişin, pek büyük ekonomik sonuçlarla bir arada sistemsiz bir senaryo riski getirebileceğini ve bu tesirlerin kimilerinin, şayet yatırım inancının apansız değişmesi durumunda, kısa vadede ortaya çıkabileceğini düşünüyor.
İklim değişikliğine bakışı
Brainard, iklim değişikliğinin ekonomiler üstündeki potansiyel tesirlerine ait erken ikazlarını, 2009 yılında, çabucak hemen bu hususlar ekonomistler içinde tanınan olmadan evvel, iklim değişikliği ve global yoksulluk hakkındaki bir kitabın editörlüğünü yaparken lisana getirdi.
Dört koltuk sorunu
Powell’ın tekrar atanmaması durumunda, FOMC’de gelecek yıl dört koltuk boşalabilir. Biden idaresi muhtemelen işgücü piyasası toparlanmasına ve Fed’in büyüme gayesine daha fazla yük verecek adayları seçecek.
Görünüşte, bu durum FOMC’de güvercin bir eğilimin ortaya çıkmasına yol açacak. Lakin Bloomberg Economics, FOMC’nin yeni iştirakçilerin mevcut üyeler içinde en güvercin olanların yerini alacağını ve bu niçinle oylar içindeki istikrarda somut bir değişiklik olmayacağını düşünüyor.
Bloomberg’in değerlendirmesine nazaran Powell’ın yerine Brainard’ın atanması para siyasetinin idaresinde somut bir değişikliğe yol açmayacak; lakin değişiklikler daha çok merkez bankasının banka regülasyonu, iklim değişikliği ve dijital para bahislerindeki rolünde olacak.
Powell’ın seçilmemesi durumunda merkez bankasının karar organı Federal Açık Piyasa Komitesi’nde (FOMC) muhtemelen dört koltuğun boşalacak olması da para siyaseti üzerinde göründüğü kadar değişiklik yaratmayacak.
Pekala Brainard’ın atanması durumunda nasıl bir para siyaseti görünümü kelam konusu olacak? Powell’ın en kuvvetli adayı Brainard nasıl bir profil çiziyor?
Fed’in güvercinlerinden
Brainard’ın konuşmaları, bahis siyaset faizinin yükseltilmesinin aciliyetine geldiğinde, kendisinin FOMC’nin en güvercin üyelerinden biri olduğunu işaret ediyor.
Powell ve öteki kimi Fed guvernörleri, işgücü piyasasının pandemi öncesi iştirak oranına ulaşabilme gücü hakkında kuşkularını daha yüksek sesle lisana getirmeye başlarken ve bu durum bu üyelerin erken bir faiz artırımı görüşüne yanlışsız yöneliyor olabileceğini işaret ederken, Brainard çabucak hemen bu görüşte değil ve pandemi öncesi işgücü piyasasına dönüşün mümkün olduğu yolundaki fikrini koruyor.
Powell’a hiç muhalif olmadı
Brainard bununla birlikte Powell’ın para siyaseti yaklaşımına da hiç muhalif olmadı. Bu ve onun siyaset oluşturulmasındaki data bazlı ve pratik yaklaşımı, başkanlığa seçilmesi durumunda, muhtemelen para siyasetinde devamlılığı işaret ediyor.
FOMC’de gelecek yıl oy hakkına sahip üyelerin kıymetli kısmının enflasyon risklerini denetim etme eğiliminde olmaları ile bir arada, Brainard’ın güvercin tavrı FOMC’yi, şayet komitedeki görüş birliği erken faiz artırımı tarafındaysa, bu adımdan uzaklaştıramayacak.
Finansal özgürleştirme konusunda itirazları var
Fed liderinin Fed sistemi için gündemi belirliyor olmasından dolayı, Brainard, lider olması durumunda, Powell’ın daha tereddütlü yaklaştığı iki alan olan iklim değişikliği ve dijital para bahislerinde Fed’in rolünü artırma istikametinde daha tesirli olabilir. Brainard ayrıyeten finansal özgürleştirme değişiklikleri konusuna da birkaç kere itiraz etti.
Powell’ın başkanlık periyodu Şubat 2022’de sona eriyor, lakin guvernör olarak misyon mühleti 2028 yılına kadar devam ediyor. Powell bu niçinle teknik olarak Brainard’ın onaylanmasından evvel guvernör olarak kalabilir ve Brainard’ın onaylanmasına dek aktif bir biçimde lider olarak bakılırsavini sürdürebilir. Şayet bu gecikseydi, Powell süreci hala faiz artırımına yanlışsız yürütebilirdi.
Fakat Powell tekrar atanmazsa muhtemelen istifasını verecek ve bu durumda Fed Guvernörler Kurulu’nda gelecek yıl dört koltuk boşalacak. Biden idaresi muhtemelen güvercin tavırlı ve işgücü piyasası toparlanmasına daha fazla odaklanan adayları atayacak.
Bu durum, ayrılan siyaset yapıcıların da komitenin en güvercin üyeleri içinden olmalarından dolayı, noktasal grafik için görünümü somut bir biçimde değiştirmeyecek.
Enflasyonun süreksiz olduğunu düşünüyor
Guvernör Brainard, enflasyonun süreksiz olduğu görüşünü savunurken, istihdamın pandemi öncesi düzeylere ya da bu düzeylerin üzerine ulaşabileceği görüşünde fazlaca kararlı. Öteki taraftan, Fed Lideri Powell son FOMC basın toplantısında işgücü piyasasından kimi çıkışların daimi olabileceği imasında bulundu.
Brainard, işgücü piyasasının sıkı olduğunu söyleyenlere karşılık, işsizlik oranının, iştirak ve yanlış sınıflama dikkate alınarak düzeltildiğinde, hala yüksek oldu görüşünü savunuyor: Daha evvel 1 düzeyinin üzerinde olan açık iş konumunun işsizliğe oranı, Temmuz ayında, düzeltme daha sonrası 0,85 düzeyine düşüyor. Brainard, bilhassa küçük çocuklu anneler için olmak üzere, Kovid kaynaklı zorlukların, işgücüne iştirakteki toparlanmanın yavaş olmasının temel sebebi olduğunu düşünüyor.
Brainard’ın enflasyona ait görüşleri, Powell’ın arz ve talep üzerinde Kovid ile alakalı tesirler konusundaki kanıları ile fazlaca yakın. Brainard ayrıyeten, yapısal faktörlerin enflasyonu Kovid bağlı zorluklar ortadan kalktığında tekrar düşüreceği görüşünü de savunuyor.
Bu görüşlerinden dolayı, Bloomberg Economics Brainard’ı FOMC’nin en güvercin üyelerinden biri olarak pahalandırıyor.
Sicili, enflasyonu denetim etmek için gerekeni yapacağına işaret ediyor
Siyaset faizi artırımının imaları açısından hakikaten kıymetli nokta, Brainard’ın enflasyonun daha da yükselmesi durumunda nasıl hareket edeceği. Brainard’ın sicili ve geçmişi, şayet datalar enflasyon beklentilerinin çıpadan kurtulduğunu açık bir biçimde gösterirse, enflasyonu denetim etmek için ne gerekirse yapacağını işaret ediyor.
Brainard’ın risk idaresi ve karar alma tarzı, büyük ölçüde Powell’ın olduğu üzere, pratik ve data odaklı. Brainard’ın kamu hizmeti, finansal kriz ile çaba ile tanımlanıyor ve bu durum bir siyaset yapıcının esnek ve şartlardaki sert değişikliklere tepkisel olmasını gerektiriyor.
Mali takviyelerin vaktindilk evvel çekilmemesi gerektiğini düşünüyor
Brainard, üst seviye ekonomik siyaset yapan olarak nazaranv yaptığı 11 yıllık (2010-2013 ortası Hazine Bakanlığı milletlerarası işlerden sorumlu müsteşar ve 2014 yılından bu yana Fed guvernörü) müddet boyunca, mali takviyelerin vaktindilk evvel çekilmesi üzere siyaset yanılgılarının Avrupa ekonomilerinde borç dinamiklerini nasıl istikrarsız hale getirebileceği konusunu birinci ağızdan söyleyenlerden biri oldu.
Brainard, 2013 yılında, Hazine Bakanlığı’nın en doruktaki memleketler arası finans diplomatı olarak, Fed’in mali sıkılaştırmaya ait irtibatının gelişen piyasa ekonomilerine ne derece ziyan verdiğini gördü ve bu durum onu, mevcut sıkılaştırma konjonktüründe, başka bir varlık alımlarının azaltılmasından kaynaklanan öfkeye (taper tantrum) karşı daha hassas olmaya yöneltebilir.
Brainard’ı enflasyonda harekete geçirecek datalar
Brainard ayrıyeten, 2015-2016 periyodunda olduğu üzere, Çin’den kaynaklanan milletlerarası risklerin, ABD iktisadı için, gecikmiş ve daha yavaş bir faiz artışı patikasına yol açan dezenflasyonist güçleri nasıl ortaya çıkardığı konusunda da pek deneyimli.
Brainard’ın bugünkü dünyada tepki işlevine anlık bir bakış için, enflasyon konusunda ona alarm zilleri çaldıracak üç tane datalara bağımlı ölçümü dikkate almak gerek: Birincisi, konut-hizmetler enflasyonunun beklenenden daha kayda kıymet bir biçimde yükselmesi; ikincisi, besin meblağlarının sürat yavaşlamaması ve Kovid öncesi trendlerine dönmemesi ve üçüncüsü, fiyat artışlarının enflasyona yansıması.
Dijital para fikrine yaklaşımı
Fed lideri kısa vadeli faizler için siyasetleri tek başına değiştirmeyebilir, fakat Brainard’ın Fed sistemi için araştırma gündemini denetim etmede kayda bedel bir tesiri var.
Brainard, Powell’ın isteksizliğinin aksine, Fed’in iklim değişikliği tahlili ve dijital para bahislerinde rolü olduğu konusunu istekli bir biçimde savunuyor. Brainard tarafınca yönetilen bir Fed büyük ihtimalle bu iki alanda rolünü artıracak.
Brainard, devlet tarafınca çıkarılan bir dijital paranın olmadığı bir ortamda özel kesim koinlerinin artmasının kesimli bir ödeme sistemine ve hane halkı ve işletmeler için finansal risklere niye olabileceği ihtarında bulunarak, Fed’in bir dijital para çıkarması lehinde görüş bildirdi.
Brainard, iklim değişikliği konusunda, merkez bankasının düşük karbon iktisadına geçişin tesirlerinin öncü tahlilinde bir rolünün olması gerektiğine inanıyor. Brainard, bu geçişin, pek büyük ekonomik sonuçlarla bir arada sistemsiz bir senaryo riski getirebileceğini ve bu tesirlerin kimilerinin, şayet yatırım inancının apansız değişmesi durumunda, kısa vadede ortaya çıkabileceğini düşünüyor.
İklim değişikliğine bakışı
Brainard, iklim değişikliğinin ekonomiler üstündeki potansiyel tesirlerine ait erken ikazlarını, 2009 yılında, çabucak hemen bu hususlar ekonomistler içinde tanınan olmadan evvel, iklim değişikliği ve global yoksulluk hakkındaki bir kitabın editörlüğünü yaparken lisana getirdi.
Dört koltuk sorunu
Powell’ın tekrar atanmaması durumunda, FOMC’de gelecek yıl dört koltuk boşalabilir. Biden idaresi muhtemelen işgücü piyasası toparlanmasına ve Fed’in büyüme gayesine daha fazla yük verecek adayları seçecek.
Görünüşte, bu durum FOMC’de güvercin bir eğilimin ortaya çıkmasına yol açacak. Lakin Bloomberg Economics, FOMC’nin yeni iştirakçilerin mevcut üyeler içinde en güvercin olanların yerini alacağını ve bu niçinle oylar içindeki istikrarda somut bir değişiklik olmayacağını düşünüyor.